红小派再攀高峰：全渠道布局稳扎稳打，业绩增长势头强劲
好想你(002582)
市场动态
在2024年的8月9日，好想你正式对外公布了其2024年上半年度的财务报告。
核心分析
公司的收入实现稳步上升，但直播营销的投入影响了利润水平。2024年上半年，好你我的总收入达到了8.16亿元，同比增长了16%，这一增长主要得益于其大单品业务的强劲增长。然而，归属于母公司的净利润出现了0.36亿元的亏损，相比2023年同期的0.18亿元亏损有所扩大，主要受到宏观经济环境等多种因素的影响，以及公司理财收益的同比下降。调整后的净利润同样为0.36亿元亏损，而去年同期为0.52亿元亏损，亏损幅度有所收窄，这主要得益于公司主营业务的持续优化。在第二季度，总营收为3.23亿元，同比增长13%，但归母净利润亏损为0.49亿元，比去年同期的0.31亿元亏损有所增加，调整后净利润亏损为0.51亿元，较去年同期的0.42亿元亏损有所扩大。第二季度毛利率同比下降了2个百分点至17.62%，预计这一变化主要是由于产品结构的变化所致。销售费用和管理费用率分别同比下降了1个百分点和0.3个百分点，至24.10%和9.91%，净利率为-15.27%。
红小派业务强劲，渠道布局优化
在产品方面，2024年上半年，红枣制品和其他制品的营收分别为5.98亿元和1.28亿元，同比增长了21%和20%，毛利率分别为26.70%和16.25%，同比增长了0.3个百分点和3个百分点。红枣类产品的基础盘得到了巩固，公司围绕“红枣+健康锁鲜”的产品矩阵进行布局，红小派业务在上半年实现了1亿元的销售，公司计划以红枣核桃派和红枣黑芝麻丸为核心产品，进一步提升品牌影响力。在渠道方面，2024年上半年的电商渠道营收为2.58亿元，同比下降了2%。公司通过兴趣电商渠道打造爆款产品，为公司快速筛选高潜力爆款产品，并利用货架电商的搜索引流功能，持续扩大线上销售规模。线下渠道则以专卖门店为基础，塑造品牌形象，公司还计划重点发展商超和零食渠道，在零食渠道尝试非枣类产品，打造多品类模式，并在商超渠道进行网点建设，以期在规模扩大后提升盈利能力。
未来展望
我们对公司产品和渠道的双轮驱动策略持乐观态度，认为公司通过“线上引领，直播开路；线下扎根，门店展销；渠道创新，协同发展”的策略，以及大单品战略的持续引领，将实现持续增长。预计公司2024至2026年的每股收益（EPS）分别为0.08元、0.12元和0.18元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为69倍、43倍和29倍，维持“买入”的投资评级。
潜在风险
需要关注的风险包括宏观经济下行风险、原材料价格上涨风险以及新品增长不及预期等。
