业绩攀升，国际化步伐加快，智能营销布局全面升级，公司未来发展前景可期！
分众传媒(002027)
报告核心要点:
公司于2024年上半年公布半年报，报告期内实现营业收入59.67亿元（同比增长8.17%）；归属于母公司的净利润为24.93亿元（同比增长11.74%）；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为21.97亿元（同比增长11.43%）。
投资要点:
当前，广告市场整体需求呈现回暖态势，电梯媒体渠道继续保持旺盛活力，公司业绩呈现稳健增长。据CTR数据，我国广告市场在2024年上半年同比增长2.7%，延续2023年下半年的增长势头，整体市场在波动中逐渐回暖，尤其是电梯LCD和电梯海报渠道，同比增长22.9%和16.8%。国内广告市场需求的回暖，以及电梯媒体渠道的景气度，使得公司作为楼宇媒体领域的领军企业，在营收和利润两端实现了稳健增长。从三费情况来看，2024年上半年销售费用和管理费用同比略有上升，而研发费用有所减少。
电梯媒体持续发挥龙头优势，积极拓展海外市场，广告主投放需求旺盛。公司打造了国内最大的城市生活圈媒体平台，截至2024年7月31日，已覆盖中国大陆约300个城市、香港行政区以及印尼、韩国等100个海外主要城市。公司电梯电视/电梯海报媒体数量分别为118.1万台/195.2万个，较2023年底分别增长11.7%/减少0.03%；境外电梯电视/电梯海报媒体数量分别为15.6万台/1.9万个，较2023年底分别增长14.7%/增长18.8%。电梯媒体总体保持扩张态势，龙头地位稳固。公司积极拓展境内外优质资源点位，进一步优化媒体资源覆盖密度和客户结构，保持多元化发展态势。随着经济复苏，线下消费回暖，影院运营状况改善，互联网、新消费及房产家居等领域的广告需求将持续增强，广告主投放需求旺盛。
持续加强数字化、智能化营销布局，开发AI驱动解决方案。近年来，公司不断提升数字化、智能化营销能力，已实现云端在线推送，并将大部分屏幕物联网化，实现远程在线监控屏幕播放状态。同时，公司不断强化大数据分析能力，助力客户实现精准有效投放，有效推动品效协同，大幅提升销售转化率。公司已完成营销垂类大模型部署，致力于开发AI驱动的全新行业解决方案，将在广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等多方面提升综合能力，增强服务能力和运营效率，为更多广告主提供助力。
盈利预测与投资建议：根据公司2024年半年报披露情况，符合我们此前预期，我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入137.69/152.95/169.51亿元，归属于母公司的净利润分别为55.78/63.47/69.08亿元，EPS分别为0.39/0.44/0.48元，对应8月8日收盘价，PE分别为15.41X/13.54X/12.44X，维持“增持”评级。
风险因素：宏观经济下行风险、政策监管风险、新兴媒介分流广告主预算风险、广告市场需求不确定性风险。
