2024Q2业绩飙升，收入利润再创新高，半年报亮点盘点！
福耀玻璃(600660)
事件报道：
在2024年8月6日，福耀玻璃公布了其2024年上半年的财务报告。报告显示，公司上半年营业收入达到了183.40亿元，同比增长了22.01%。归属于上市公司股东的净利润为34.99亿元，同比增长23.35%。扣除非经常性损益后的归母净利润更是达到了35.76亿元，同比增长28.05%。
投资分析：
在收入方面，2024年第二季度，福耀玻璃的营业收入达到了95.04亿元，同比上升了19.1%，环比增长7.6%，创下了历史新高。这一成绩的取得主要得益于以下三个方面：首先是下游客户的订单量增加；其次，公司在海外市场的份额持续扩大；最后，公司高附加值产品的比重和平均售价都有所提升，截至2024年上半年，高附加值产品的同比增长率达到了4.82个百分点。
在利润方面，2024年第二季度的利润也创下了单季度的最高记录，公司的盈利能力持续增强。归母净利润为21.11亿元，同比增长了9.8%，环比增长了52.1%；扣非归母净利润为20.58亿元，同比增长了7.5%，环比增长了35.6%。公司的毛利率达到了37.73%，同比增长了2.76个百分点，环比增长了0.91个百分点，净利率为22.24%，同比下降了1.85个百分点，但环比增长了6.53个百分点。净利率的下降主要受汇率变动的影响，2024年第二季度的汇兑收益约为0.74亿元，而去年同期为7.18亿元。扣除汇兑收益的影响后，第二季度的利润总额同比增长了58%。公司盈利能力提升的原因包括规模效应的改善、原材料价格的稳定以及成本控制能力的提升。
美国工厂的盈利能力也在提升，并有望继续保持增长。2024年上半年，福耀美国工厂的收入达到了32.11亿元，同比增长了26%，净利润为3.87亿元，同比增长了104%，净利率达到了12.05%，同比增长了4.58个百分点。美国工厂盈利能力增强的主要原因是规模效应的改善、效率提升以及售价的提高。尽管2024年7月福耀美国工厂接受了美国政府的搜查，但公司表示其生产经营活动一切正常，预计未来经营情况将持续向好。
盈利预测与投资评级：
我们对福耀玻璃的收入端增长持乐观态度，预计其将持续增长，主要动力来自于全球市场份额的提升、平均售价的增加以及单车面积的扩大。在利润端，我们预计其表现也将呈现上升趋势，尽管会受到汇率波动、原材料成本等因素的影响。目前原材料价格处于低位，预计公司的利润增长将超越收入增长。随着公司资本开支的增加和新产能的投产，预计公司的市场份额提升速度将超出预期。基于最新的数据，我们上调了对公司的盈利预测，预计2024至2026年的营业收入分别为398.25亿元、472.21亿元和557.54亿元，同比增长率分别为20%、19%和18%；归母净利润分别为74.73亿元、85.48亿元和97.06亿元，同比增长率分别为33%、14%和14%；EPS分别为2.86元、3.28元和3.72元，对应当前股价的PE估值分别为16倍、14倍和12倍。我们看好公司的持续增长潜力，维持“增持”评级。
风险提示：
原材料价格上涨、能源价格上涨、海运费上涨、市场竞争加剧、客户拓展不及预期、SAM整合进度不及预期、全球贸易环境的不确定性、汇率波动风险、现金分红不及预期等。
