业绩稳增，研发管线步步为赢——公司信息更新报告亮点频现
湖北人福药业集团股份有限公司（600079）
业绩稳健增长，研发项目稳步推进，继续给予“增持”评级
在2023年，公司实现总收入达244.93亿元，同比增长9.79%；归属于母公司净利润为21.34亿元，同比下降14.07%，主要原因是2022年公司出售资产产生的非经常性损益高于2023年；扣除非经常性损益后的归母净利润为18.22亿元，同比增长17.72%。从费用结构来看，2023年公司销售费用率为17.93%，同比下降1.20个百分点；管理费用率为7.22%，同比上升0.27个百分点；研发费用率为5.96%，同比上升1.63个百分点。鉴于公司在麻醉领域的市场地位以及未来费用支出的预期，我们下调了2024-2026年的归母净利润预测，预计分别为24.60亿元、30.46亿元、36.27亿元（原预测2024-2025年为27.83亿元、31.69亿元），对应EPS分别为1.51元、1.87元、2.22元/股，当前股价对应PE分别为12.9倍、10.4倍、8.7倍，维持“增持”评级。
宜昌人福麻醉业务增长强劲，药品收入持续提升
从子公司角度看，宜昌人福2023年麻醉药产品销售收入约67亿元，同比增长16%，其中非手术科室销售收入约20.3亿元，同比增长39%；葛店人福经营业绩稳步增长；新疆维药经营规模首次突破10亿元；武汉人福积极推进人尿源蛋白产品全产业链建设。从行业角度看，2023年公司医药制造业收入130.11亿元，同比增长13.33%；医药批发及相关业务收入112.94亿元，同比增长5.96%。从产品角度看，公司药品业务2023年实现收入189.90亿元，同比增长12.28%；医疗器械收入47.71亿元，同比增长1.74%。
围绕核心产品线，子公司研发项目稳步推进
2023年，公司研发项目有序推进，子公司成功获批盐酸纳布啡注射液（新增适应症和规格）、咪达唑仑注射液（新增规格）等多个产品；一类化药HW021199片、HWH486胶囊等项目进入II期临床试验；一类化药LL-50注射液、HW060015胶囊等项目获得临床试验批准；三类化药盐酸艾司氯胺酮注射液、盐酸纳布啡注射液（新增适应症）、注射用盐酸瑞芬太尼（新增适应症）等项目已申报生产。
风险提示：集采降价的风险；药品研发失败的风险；产品竞争加剧的风险等。
