“2023年业绩大丰收，油运景气双提升，EPS与PE同步飞跃解析”

中国远洋海运能源股份有限公司(代码：600026)

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中国远洋海运能源股份有限公司公布了2023年度的财务报告，报告期内，公司实现营业收入220.91亿元，较上年同期增长18.40%。归属于上市公司股东的净利润达到33.51亿元，同比增长129.95%。扣除非经常性损益后，净利润为41.34亿元，同比增长197.31%。公司基本每股收益为0.7023元/股。此外，公司计划每10股派发现金红利3.5元，现金分红比例为49.84%。

专家点评

公司的业绩表现符合市场预期，尤其是外贸油运业务，其毛利润达到41.5亿元，同比增长184.6%。内贸油运毛利润为14.9亿元，同比增长15.6%。LNG运输板块在扣除非经常性损益后，净利润达到7.90亿元，同比增长18.4%。

非经营性损失方面，公司已审慎计提。2023年，公司完成了5艘船舶的出售，产生的处置收益约为4.03亿元。此外，由于境外合营单位经营环境的变化，公司面临一定的潜在投资损失。

油运行业景气度持续，公司有望实现运价中枢与估值的双重提升。在供给端，VLCC的景气度有望持续至2027年，估值水平也将得到提升。需求端方面，2023年对油运表现产生拖累的因素有望得到反转。

盈利预测与假设：鉴于VLCC景气度的延续，预计公司24-26年的归母净利润将分别达到73.77亿元、81.41亿元和89.49亿元，对应PE分别为10.9倍、9.9倍和9.0倍。因此，我们维持对中远海能的“优于大市”评级。

风险提示：需关注OPEC+减产超预期、全球经济大幅下滑以及造船订单超预期等风险因素。

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