亨通高压战略投资再下一城，海缆业务潜力无限，备受看好！
亨通光电(600487)
近期，亨通光电旗下的子公司亨通高压海缆迎来了一项重要的融资事件。公司公布，将引入四家战略投资者——建信投资、中银资产、海南中瀛、常熟经开国发基金，这四家机构将分别向亨通高压投资4.5亿元、4亿元、1亿元、0.8亿元，合计10.3亿元。这一轮的融资预计总额将不超过30亿元。此前，亨通高压海缆已在2023年12月获得175亿元投前估值，并从国开制造业基金那里获得了10亿元增资，国开制造业基金因此获得了5.41%的股权。在此次增资后，亨通光电及其子公司以及新引入的战略投资者共同签署了《关于江苏亨通高压海缆有限公司之增资协议》。增资完成后，新投资者的股权比例分别为2.30%、2.05%、0.51%、0.41%，而国开制造业转型升级基金持股5.12%。本轮投资与前次国开制造业基金的投资属于同一轮，未来可能还有其他产业资本和专业投资机构加入，公司海洋能源板块的本轮融资总额预期不超过30亿元。公司仍将保持对亨通高压的实际控制权。股东协议允许本轮投资者通过股权上翻的方式退出。增资资金将用于日常运营和偿还银行贷款。此次引入战略投资者有助于公司健康运营和持续发展，我们认为这充分体现了市场对公司在海洋能源板块发展潜力和成长性的高度认可。
此外，亨通光电近期在海洋能源项目上也取得了显著进展。公司成功中标了价值11.86亿元的海洋能源项目，其中包括申能海南CZ2海上风电示范项目以及盈和海风场2023-2025年35kV海缆抢修施工等项目。同时，公司还签署了山东能源渤中海上风电G场址工程（南区）EPC总承包工程66kV海缆采购及敷设工程等项目。随着2024年政策的推动和前期积压的海风项目需求释放，海缆板块预计将迎来高速发展期。在国内外海风装机需求大幅增长的背景下，尤其是欧洲市场的强劲需求，国内海缆等风电设备龙头企业将迎来出海机遇。在此背景下，我们对亨通光电作为海缆行业领军企业的需求增长前景持乐观态度。
投资建议：我们预测亨通光电在2023/2024/2025年将分别实现归母净利润21.49/26.26/31.04亿元，对应PE分别为15/12/10倍，因此维持“推荐”评级。
风险提示：2024年海上风电中标情况可能不及预期，特种光缆需求也可能不及预期。
