2024上半年净利润逆势增长11.30%，阿拉善项目喜提1000立方米/年水权，业绩爆发引关注！
远兴能源(000683)
在2024年上半年，远兴能源的业绩表现出色。根据公司发布的半年报，其扣非后净利润同比增长了11.30%。在2024年上半年，公司营业收入达到了70.70亿元，同比增长了32%，净利润为12.09亿元，同比增长了14.90%。在剔除非经常性损益后，净利润为12.08亿元，同比增长了11.30%。在第二季度，公司的营业收入环比增长了15.50%，同比增长了32.86%，净利润为6.40亿元，环比增长了12.45%，同比增长了59.85%。扣非后净利润同样实现了12.68%的环比增长和48.07%的同比增长。
从产品角度来看，公司的纯碱-自产营业收入达到了39.24亿元，同比增长了115.03%，毛利率为56.41%，同比下降了1.56个百分点。纯碱产量为271.94万吨。小苏打-自产营业收入为9.19亿元，同比增长了0.27%，毛利率为52.79%，同比增长了12.90个百分点。小苏打产量为66.82万吨。而尿素-自产营业收入为16.96亿元，同比下降了20.32%，毛利率为26.52%，同比增长了2.76个百分点，尿素产量为84.02万吨。
在阿拉善项目方面，公司已累计取得了1000万立方米/年的水权。阿拉善一期项目规划建设的纯碱和小苏打年产量分别为500万吨和40万吨，二期项目规划建设的纯碱和小苏打年产量分别为280万吨和40万吨。项目一期于2023年6月投料试车，目前前三条生产线已达到产线，第四条生产线正在试车中。项目二期已于2023年12月启动建设。在水权方面，公司控股子公司内蒙古博源银根水务有限公司在7月15日取得了水量为500万立方米/年的水权，转让期限为2024年3月6日至2049年3月5日。这使得公司阿拉善塔木素天然碱开发利用项目累计取得的水权达到了1000万立方米/年，满足当前生产用水需求。
公司拥有丰富的天然碱资源和先进的技术优势。在河南桐柏县，公司拥有安棚和吴城两个天然碱矿区；在内蒙古，公司拥有查干诺尔碱矿和塔木素天然碱矿。其中，安棚碱矿探明储量为19308万吨，保有储量为11981万吨；吴城碱矿探明储量为3267万吨，保有储量为1883万吨；查干诺尔碱矿累计探明储量为1134万吨，保有储量为176.20万吨；阿拉善塔木素天然碱矿保有固体天然碱矿石量为105867.73万吨，矿物量为69623.03万吨，是目前国内已探明的最大天然碱矿。公司采用国内领先的热液溶采工艺，通过纯物理方式蒸发制取纯碱产品，生产后尾液继续供天然碱矿溶采循环利用，全工艺流程无废液排放，生产的纯碱、小苏打产品具有绿色环保的特点。
对于盈利预测，我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为26.70亿元、30.41亿元、36.24亿元。给予公司2024年12倍市盈率，对应的目标价为8.64元，维持“优于大市”的评级。
风险提示：产品价格下跌、下游需求不及预期、原材料价格波动等。
