业绩腾飞，质效双赢，创新高增长惊喜不断！
蓝晓科技(300487)
核心观点：
事件：近日，蓝晓科技发布了重要公告，致力于贯彻“以投资者为本”的经营理念，致力于保护所有股东的利益。公司正采取切实措施，以促进“质量回报双提升”，增强投资者满意度，提升公司整体质量和投资价值。
业绩持续保持高质量增长。蓝晓科技最新发布的2023年业绩预告显示，预计实现归属于母公司的净利润在6.69亿元至8.55亿元之间，同比增长24.50%至59.13%。增长的主要动力来自于吸附分离材料产销量的大幅提升，以及盈利稳定性和持续性的增强；得益于生命科学等高附加值产品的销售占比增加，综合毛利率得到进一步提升，凸显了公司技术的壁垒和核心竞争力；盐湖提锂领域项目推进顺利，金海锂业等重大项目确认收入。自2015年上市以来，公司归属于母公司的净利润从0.51亿元增长至2023年的6.69亿元至8.55亿元，八年间增长了超过13倍。2023年度，公司的主要财务指标稳步上升，继续保持高质量增长态势。
分红率持续提高，完成现金回购，投资回报率显著。截至2024年2月2日，公司自上市以来股价复权后涨幅约18倍，为投资者带来了可观的回报。公司累计分红近5亿元，近三年分红率从2020年的超过20%提升至2022年的超过40%，得益于公司利润规模的增长，年分红金额也大幅增加，2022年派发现金股利超过2亿元；同时，公司承诺确保每三年现金分配比例不少于三年内平均可分配利润的30%。2023年11月28日，公司通过股份回购方案，计划进行2000万至3000万元的现金回购，目前已完成回购，累计回购股份55万股，成交价格区间为49.72元至52.87元，总金额2839万元。
持续的现金分红和回购将为股东带来良好的投资回报。
创新技术平台引领，生命科学等新兴领域增长动力强劲。蓝晓科技通过持续的技术创新突破，以吸附材料技术为平台，不断拓展新的应用领域，未来在生命科学、半导体、节能环保、新能源等多个新兴领域具有持续增长潜力。
生命科学：公司凭借seplife2-CTC固相合成载体和sieber树脂已成为多肽领域的主要供应商，受益于全球范围内GLP-1类多肽药物销售的显著增长，公司相关产品发货量显著提升。据公司公告，GLP-1类糖尿病及肥胖症治疗药物2021年全球市场规模约为160亿美元，预计到2030年将增长至约400亿美元，这将为公司固相合成载体和sieber树脂提供广阔的市场空间。
节能环保：在报告期内，公司的金属回收、CO2捕捉、VOCs治理、工业污水治理等相关吸附材料继续保持高速增长。公司的多系列吸附产品和整线技术在实现双碳目标战略下对多个领域的贡献显著，未来市场前景广阔。
水处理和超纯化：高端饮用水市场具有刚性需求，市场空间巨大，但质量标准要求严格，认证难度高，长期以来被国外少数厂商主导。经过多年努力，公司已与头部客户建立了长期合同。在超纯水方面，依托喷射法均粒技术，超纯水树脂实现了突破性进展。
盐湖提锂：蓝晓科技已成为全球盐湖提锂技术的领先企业，在国际客户中建立了“DLELeader”（原卤直提技术领导者）的品牌形象。截至目前，公司已完成及正在执行盐湖提锂产业化项目共12个；中试项目达90个左右。今年以来，公司接连中标新疆国投罗钾项目、西藏麻米错项目、阿根廷HANACOLLA项目，金额分别为0.50亿元、1.00亿元、2500万美元，实现了在国内新疆地区以及海外的突破，盐湖提锂业务的持续拓展将进一步提升公司的综合竞争优势，该领域未来增长潜力巨大。
估值分析与评级说明：预计公司2023年至2025年归属于母公司的净利润分别为7.96亿元、10.13亿元、12.81亿元，对应市盈率分别为26.09倍、20.51倍、16.23倍。作为特种吸附材料领域的龙头企业，公司在生命科学、半导体、新能源等新兴、高技术壁垒领域的持续突破将为公司开辟新的成长空间，我们对公司的长期成长性持乐观态度，维持“推荐”评级。
风险提示：公司项目推进、市场拓展可能不及预期的风险。
