2024年上半年汽车与消费电子双丰收,业绩飙升背后的共振效应!
电连技术(300679)
动态:
7月18日,电连技术公布2024年上半年业绩预告,公司预计2024年上半年度实现归属于母公司净利润3.00-3.35亿元人民币,同比增长140%-168%;其中第二季度预计实现归属于母公司净利润1.38-1.73亿元人民币,同比增长77%-122%,环比下降15%至上升7%。
汽车与消费电子市场同步繁荣,2024年上半年业绩持续强劲
基于中值计算,2024年上半年公司实现归属于母公司净利润3.18亿元人民币,同比增长154%,业绩强劲增长主要得益于汽车与消费电子业务的卓越表现。在汽车领域,主要客户吉利、奇瑞、长安、长城汽车2024年第二季度销量同比分别增长29%、41%、6%、-5%,环比分别增长1%、7%、-7%、3%;问界2024年第二季度累计交付同比增长526%,环比增长11%,销量表现抢眼。在消费电子领域,P70的上市推动华为手机销量增长,2024年第二季度小米、Vivo、Oppo手机销量同比分别增长27%、22%、2%,射频连接器及相关产品保持第一季度稼动率水平。
规模效应显现,公司盈利能力稳步提升
得益于汽车与消费电子主要客户销量的强劲,公司2024年上半年营业收入保持稳定增长。随着收入规模的扩大,公司主要产品的精密制造工艺平台化优势日益显现,自动化效率持续提高。同时,公司运营效率持续提升,生产成本控制得当,2024年上半年公司主要产品毛利率同比上升,盈利能力提升推动业绩强劲增长。
高阶智能驾驶进程加速,高速高频连接器需求旺盛
我们定义具备标配高速NOA或ALC功能的车型为L2+,2024年1-5月L2+车型的渗透率为9.25%,同比提升4.43个百分点;其中5月L2+车型渗透率为11.34%,同比提升6.49个百分点,环比提升1.05个百分点。参照电动化进程,以L2+为代表的高阶智能驾驶功能车型渗透率已进入5%-30%的阶段,随着优质供给的不断推出和功能的持续迭代,L2+车型渗透率有望迅速提升。高阶智能驾驶渗透率的提升带动单车平均传感器用量增加,高速高频连接器需求旺盛,公司汽车业务有望持续受益。
盈利预测、估值与评级
我们预测公司2024-2026年营业收入分别为42.3/52.7/64.2亿元人民币,同比增长35%/25%/22%,归属于母公司净利润分别为6.4/8.3/10.4亿元人民币,同比增长80%/29%/25%,EPS分别为1.52/1.96/2.45元/股,三年复合增长率为43%。鉴于下游消费电子市场的持续景气,汽车高速连接器市场进入快速增长期,维持“买入”评级。
风险提示:汽车销量不及预期;消费电子复苏不及预期;汽车连接器客户开拓不及预期;高级别智能驾驶落地不及预期。