“Q2业绩惊艳逆袭，环比连涨创佳绩！”
沪光科技（605333）
投资亮点
资讯：公司公布了2024年上半年业绩预告，预计在2024年上半年实现归属于母公司的净利润约2.3亿至2.7亿元，同比增长幅度达到660.7%至758.2%。其中，第二季度净利润预计为1.3亿至1.7亿元，环比增长28.2%至67.9%（2023年第二季度为亏损0.16亿元），这一业绩表现超出了市场预期；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润预计为2.2亿至2.6亿元，同比增长572.5%至658.4%，其中第二季度为1.25亿至1.65亿元（2023年第二季度为亏损0.19亿元），环比增长31.2%至73.2%。
主要客户销量增长，业绩环比持续提升：本期业绩的显著提升主要归功于以下因素：（1）客户订单显著增加：随着新能源汽车行业的快速发展，汽车线束行业市场规模随之扩大，公司凭借其高质量的产品、严格的标准以及长期服务于优质客户的优势，成功拓展了新客户并获得了持续稳定的订单。公司的量产项目和新项目的量产推动了营业收入的快速增长。在2024年上半年，公司主要客户的销量均实现了大幅增长，其中赛力斯同比增长637%，理想增长34%。（2）期间费用率下降：一方面，公司持续推进智能制造和数字化转型，以降低成本并提高效率；另一方面，得益于新能源客户项目的持续放量，销量增长使得公司的规模效应更加明显。公司的折旧/摊销以及销售、管理、研发、财务等费用率显著下降，从而大幅提升了盈利能力。
新能源高压线束占比提升，产品销量不断增长：公司依托智能制造生产管理系统，制定了一套高标准、高效能、可复制的全自动高压线束生产线规划。公司的高压线束自动化生产线已广泛应用于L汽车、美国T公司、大众汽车、上汽通用、上汽、赛力斯、蔚来等高压项目，并持续开拓新客户。2023年，公司各类线束产品的销量均实现了较快的增长，其中成套线束销售量达到184.26万件，同比增长25.4%，发动机线束销售量达到67.81万件，同比增长51.6%，其他线束销售量达到2126.13万件，同比增长2.1%。
行业规模增长，市占率有望提升：与传统的燃油车相比，新能源汽车需要采用高压线束连接各电路单元，这使得新能源汽车的单车线束价值达到5000元以上，远高于燃油车的3000元。自动驾驶功能的提升对高速传输数据线提出了新的要求，推动行业规模的持续增长。随着国际汽车制造商对成本控制的重视以及汽车零部件本土化采购的加强，公司有望实现规模扩张和国内市场的替代。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）分别为1.35元、1.81元和2.2元，对应的市盈率（PE）分别为20倍、15倍和12倍，归母净利润复合年增长率（CAGR）为161%，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；客户开发不及预期风险；原材料价格上涨风险等。
