“冷链物流飙升，海外市场火速增长！两轮车新国标释放新机遇，行业爆发在即！”
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动态：该企业在2024财年第三季度披露了财务报告，报告期内，公司营业收入达到6.94亿元，同比增长6.5%；归属于母公司的净利润为1.34亿元，同比增长36.4%；扣除非经常性损益后的净利润为1.24亿元，同比增长18.3%。
在2024年第一季度至第三季度期间，公司的冷链业务以及海外市场表现突出，盈利能力得到了显著提升。具体来看，公司新兴领域的冷链运输管理智能终端营业收入超过0.83亿元，同比增长约27%；海外市场营业收入达到6.69亿元，同比增长9.5%，显示出强劲的增长势头。与此同时，国内市场因两轮车智能终端销量下滑，营业收入仅为0.25亿元，同比下降38.4%，短期面临压力。2024年第三季度，公司销售毛利率为42.5%，同比增长1.8个百分点；销售净利率为19.3%，同比增长4.2个百分点；扣除非经常性损益后的销售净利率为17.8%，同比增长1.8个百分点；加权平均净资产收益率（ROE）为7.3%，同比增长1.6个百分点。在产品定制化、模块自研化、原料国产化等方面加大投入，使得公司的盈利能力得到显著提升。2024年第三季度，公司实现营业收入2.16亿元，环比下降5%；归属于母公司的净利润为0.35亿元，环比下降2.7%；扣除非经常性损益后的净利润为0.3亿元，环比下降10.5%。其中，冷链运输管理智能终端营业收入约为0.35亿元；海外市场与国内市场分别实现营业收入2.07亿元和0.09亿元。2024年第三季度，公司销售毛利率为42.3%，环比增长1.9个百分点，但环比下降1.7个百分点；销售净利率为16.3%，环比增长0.4个百分点，但环比下降7.5个百分点。
公司紧跟市场动态，满足客户需求。2024年第一季度至第三季度，公司推出了多款新产品，如基于Linux高度可开发的智能总线网关GV850/851、具备边缘计算能力的GV500CG、支持多种工业标准接口的WR210LG路由器等，以满足UBI车险、汽车金融、货物运输监控、充电站、远程视频监控等多个领域的需求。
车路云技术前景广阔，两轮车新国标带来新机遇。根据工信部等五部委发布的《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，公司将积极参与智能化路侧基础设施与云控基础平台的建设，提升车载终端装配率，推动车路云一体化系统架构设计与多种场景应用，形成统一的车路协同技术标准与测试评价体系。此外，工信部发布的《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》也预计将促进两轮车智能化的发展。公司计划与多个两轮车制造商展开合作，预计将对相关业务产生积极影响。
投资观点：尽管公司国内业务短期内受到两轮车智能终端销量下滑的影响，但我们认为，公司在销售和研发方面的投入，以及盈利能力的提升，预示着公司长期发展前景看好。我们预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为1.8亿元、2.22亿元和2.76亿元，每股收益分别为0.39元、0.48元和0.6元，当前股价对应市盈率分别为37.2倍、30.1倍和24.2倍，维持“推荐”评级。
风险提示：物联网需求疲软的风险、两轮车智能化推动缓慢的风险等。
