2024半年报亮点解析：二季度营收利润大增，产品结构优化助长线增长潜力！
动态：
在2024年8月9日，百亚股份公布了2024年上半年的业绩报告。报告显示，2024年上半年，公司营业收入达到了15.32亿元，较去年同期增长61.31%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比增长36.41%；扣除非经...
百亚股份(003006)
动态：
在2024年8月9日，百亚股份公布了2024年上半年的业绩报告。报告显示，2024年上半年，公司营业收入达到了15.32亿元，较去年同期增长61.31%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比增长36.41%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.72亿元，同比增长38.59%。进入第二季度，公司的营业收入为7.67亿元，同比增长79.56%；归属于上市公司股东的净利润为0.77亿元，同比增长49.37%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.75亿元，同比增长50.60%。
关注点：
在第二季度，百亚股份在品牌和渠道上取得了显著成效，营收和利润均超出了市场预期。2024年上半年，公司营业收入达到15.32亿元，同比增长61.31%，归母净利润增长36.41%。第二季度，营业收入7.67亿元，同比增长79.56%，归母净利润增长49.37%。公司坚守发展战略，集中资源打造品牌和产品，同时在渠道上深耕核心区域，并加速电商和新兴渠道的布局，从而实现全国市场的有序扩张和营收利润的双增长。
核心产品增长，大健康领域占比提升。2024年上半年，公司卫生巾产品营业收入14.07亿元，同比增长68.79%，其中自由点品牌营业收入14.0亿元，同比增长69.7%。大健康系列产品，尤其是以益生菌系列为主导，收入增速更快，占卫生巾收入比重达到42.3%，同比增长255.2%，卫生巾产品结构持续优化，盈利能力得到提升。
市场拓展势头强劲，电商渠道保持高速增长。2024年上半年，线下渠道营业收入8.11亿元，同比增长23.37%，核心五省营收增长14.35%，外围省份营收增长65.57%；线上渠道营业收入6.53亿元，同比增长175.99%。公司继续执行“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”的策略，确保核心五省的优势，同时积极拓展外围省份，并通过抖音直播电商和天猫、拼多多、京东等电商平台分销，以及美团、饿了么等O2O即时零售平台，进一步拓宽营销网络。
产品结构优化，盈利能力增强。2024年上半年，公司综合毛利率达到54.4%，同比提升6.8个百分点，其中自由点产品毛利率达到57.6%，高于综合毛利率水平。这主要得益于卫生巾产品结构的优化和产品单价提升，以及大健康系列产品的收入增长，预计公司盈利能力将得到持续优化。
持续投入品牌资源，推动规模扩张。2024年上半年，公司期间费用率为40.20%，同比增加9.61个百分点，销售、管理、研发、财务费用率分别为11.07%、-0.89%、-0.60%、+0.04个百分点。公司将持续投入品牌资源，提升产品知名度和美誉度，以扩大经营规模和市场份额。
未来展望与投资建议：公司持续巩固核心五省的优势，积极拓展电商和外围省份市场，深耕大健康产品领域，推动产品升级，中高端产品带动平均售价提升，毛利率持续优化。预计2024-2026年，公司营业收入分别为28.33、36.00、45.73亿元，归母净利润分别为3.08、3.91、4.90亿元，对应PE估值分别为30、24、19倍。维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、全国化扩张不及预期、营销网络拓展不及预期、经营业绩波动等风险。
