2024年上半年业绩大爆发！扣非净利润同比增长39%，高分红盛宴回馈股东，财富增值不容错过！
行动教育（605098）
重要公告：公司公布了2024年上半年业绩报告。在2024年上半年，公司实现营业收入3.89亿元，同比增长35.16%，归属于母公司的净利润达到1.36亿元，同比增长29.19%，扣除非经常性损益后的净利润为1.36亿元，同比增长38.84%。在第二季度，公司营业收入为2.49亿元，同比增长39.50%，归属于母公司的净利润为1.12亿元，同比增长28.12%，扣除非经常性损益后的净利润为1.11亿元，同比增长33.63%。公司业绩的显著增长得益于大客户战略的成功、品牌影响力的持续增强以及人才队伍建设的显著成效，这些因素共同推动了培训和咨询业务的订单量增长，为收入增长打下了坚实基础。
尽管受到产品结构等因素的影响，公司的利润率有所波动。在2024年上半年，公司的毛利率为76.14%，同比下降2.21个百分点，可能是因为咨询产品占比高，成本较高，影响了毛利率；公司的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为23.02%、11.34%、2.74%、-3.16%，同比下降2.39、-2.33、-1.22、1.4个百分点；归属于母公司的净利率为34.96%，同比下降1.5个百分点，主要受到公允价值变动收益下降、投资收益和其他收益下降的影响。在第二季度，公司的毛利率为78.61%，同比下降0.15个百分点，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为19.85%、7.11%、1.31%、-2.97%，同比上升0.93、-1.08、-0.62、2.55个百分点。受毛利率下降和财务费用率增加的影响，第二季度归属于母公司的净利率为44.98%，同比下降4.46%。
合同负债稳健增长。截至2024年上半年，公司的合同负债达到10.01亿元，较2023年末增长4.5%；从订单情况来看，第一季度和第二季度的销售商品、劳务现金分别为1.6亿元和2.92亿元，同比增长32.2%和2.8%。我们认为第二季度公司订单增速环比下降可能受到去年同期高基数以及宏观环境压力的影响。
持续实施高分红策略，回报股东。公司计划向全体股东每10股派发10.00元现金红利，总计派发现金红利1.18亿元，占公司2024年半年度归属于母公司净利润的86.70%。
大客户战略成效显著。公司的大客户战略取得了显著成果，公司已锁定行业和区域的第一位置，根据大客户的需求，为其提供定制化和升级的产品服务。在2024年上半年，郎酒、今世缘、艾比森、友发钢管、创新金属、火星人集成灶等行业和区域龙头与公司继续保持合作关系，携手共创美好未来。
投资分析：作为企业管理培训行业的领军企业，公司不断优化战略布局、产品研发，培养新人才，全面加强公司运营能力。公司秉持回报股东的宗旨，近年来分红率保持较高水平。尽管今年上半年宏观环境相对严峻，但公司的合同负债仍然实现环比增长，显示出公司的增长韧性，我们对公司的发展前景持续看好。我们预计2024-2026年公司归属于母公司的净利润将分别达到2.85亿元、3.65亿元、4.57亿元，同比增长30%、28%、25%，当前市值对应的市盈率为14倍、11倍、9倍，维持“推荐”评级。
风险提示：招生人数不及预期、宏观经济下行、关键业务人员流失等风险因素。
