到 “巨头战略转型：告别境外车载业务，全力押注AI与机器人新领域”
广和通(300638)
积极布局海外市场，锐凌无线业务出售，维持“买入”评级
近日，广和通发布一则公告，宣布将锐凌无线车载前装无线通信模组业务资产以1.5亿美元的价格出售给欧盟的EUROPASOLARS.àr.l.，并由买方承担所有相关债务。此次交易已于近期完成，将为公司带来显著的投资收益和现金流。从8月开始，锐凌无线将不再纳入公司的合并报表范围内。自2021年起，广和通与深创投等机构共同收购了SierraWireless车载业务板块，成立了锐凌无线，公司持有49%的股权。2022年，公司再次收购剩余51%股份，使得锐凌无线成为全资子公司。截至2023年，锐凌无线实现营收20.64亿元，净利润2.04亿元。尽管公司出售了海外车载前装业务，但公司仍在欧美、东南亚等地加大通信模组市场的投入，并积极布局机器人及端侧AI领域。基于此，我们下调了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为6.97/6.32/7.22亿元（原预测为7.23/9.08/11.03亿元），当前股价对应的PE分别为13.1/14.5/12.7倍，维持“买入”评级。
消除贸易风险，其他业务稳健发展
值得注意的是，2023年8月，美国国会众议院“美中战略竞争特别委员会”主席等人请求美国联邦通信委员会考虑将中国制造的蜂窝模组列入“受管制清单”。对此，公司出售锐凌无线的境外车载前装无线通信模组业务，旨在消除潜在贸易风险，避免大额商誉减值风险，同时回笼资金开拓新兴业务。买方背后为新加坡私募股权基金，已在汽车领域有所布局，LP主要为欧美机构资金。锐凌无线境外车载业务独立运营，广通远驰车载业务专注于国内市场及客户，对公司本部业务影响较小。此外，锐凌无线出表后，公司营收规模体量仍然较大，原材料成本优势尚存。
拓展新领域，布局成长新曲线
公司持续投入端侧AI，于2019年成立智能模组产线，推出端侧智能算力模组，有望长期受益于AI在端侧应用的逐步落地。2023年，公司成立智能计算产线，以智能割草机器人为突破，进行技术积累，并积极探索具身智能机器人领域。此外，公司在卫星通信、V2X车路协同、低空飞行等领域均有布局。
风险提示：市场竞争加剧风险、外协代工风险、中美贸易摩擦加剧等。
