2024年一季报亮点：煤炭板块盈利坚挺，全面拓展煤电产业链布局
铜陵有色(600485)事件：2024年4月26日，公司发布2024年一季度报告。2024年一季度，公司实现营业收入163.18亿元，同比下降10.87%；归母净利润12.45亿元，同比下降27.85%；扣非归母净利润12.05亿元，同比下降28.23%。24Q1四费同比大幅下...
铜陵有色(600485)
事件：2024年4月26日，公司发布2024年一季度报告。2024年一季度，公司实现营业收入163.18亿元，同比下降10.87%；归母净利润12.45亿元，同比下降27.85%；扣非归母净利润12.05亿元，同比下降28.23%。
24Q1四费同比大幅下降。24Q1，公司四费合计同比下降4.56亿元，降幅28.24%，其中销售/管理/研发/财务费用分别-0.07/-3.87/-0.68/-0.44亿元，同比-8.83%/35.23%/15.49%/23.45%。
有色金属产销同比下降、环比基本持平，毛利环比增加。24Q1，公司有色金属产量423.75万吨，同比减少6.98%，环比增长0.15%；有色金属销量375.89万吨，同比减少19.05%，环比减少0.12%；吨金属售价1200.98元/吨，同比下降14.89%，环比增长12.34%；吨金属成本412.25元/吨，同比下降16.23%，环比增长23.45%；单位毛利率44.76%，同比抬升1.19pct，环比下滑3.14pct。有色金属业务实现毛利18.25亿元，同比减少29.11%，环比增长6.23%。
化工品售价同比回落。24Q1，公司生产铜精矿10.35万吨，同比增长0.12%，环比减少15.68%；销售铜精矿10.07万吨，同比减少0.18%，环比减少16.52%；平均售价2412.19元/吨，同比下降13.21%，环比下降0.37%。24Q1，公司生产铝锭8.95万吨，同比减少42.12%，环比减少48.23%；销售铝锭8.63万吨，同比减少45.19%，环比减少49.98%；平均售价1765.42元/吨，同比下降5.28%，环比上升2.89%。成本方面，24Q1公司铜精矿采购量为9.82万吨，同比减少3.21%，环比减少24.13%；采购价为1882.34元/吨，同比下降16.95%，环比增长3.24%。公司20万吨/年DMC项目、电解铝项目、铜精炼项目预计于2024年10月、2025年3月、2025年6月建成投产，有色金属产能扩张未来可期。
拟投资铜冶炼项目，有色金属产业联动发展。公司拟在安徽省铜陵市投资建设2×660MW超超临界铜冶炼机组项目，并同步建设脱硫、脱硝、除尘等设施。项目预计总投资50.29亿元，资本金10.00亿元，由公司全资子公司铜陵股份和皖能股份分别按80%和20%持股比例出资。项目建设周期预计28个月，经初步测算，项目建成投产后，年均利润总额1.89亿元，投资内部收益率18.39%。新项目建设投产将充分发挥公司的资源优势，促进有色金属产业联动发展，提升核心竞争力与盈利能力。
投资建议：考虑2024年铜铝产品价格波动，建议关注公司铜铝冶炼项目的进展，以及公司整体产业布局的优化，以期待公司未来的业绩增长。
